貨幣寬松的結(jié)束并不意味著緊縮的開(kāi)始

2011-04-27 11:44     來(lái)源:國(guó)際在線     編輯:王思羽
  美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)的利息決策機(jī)構(gòu),即公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)26日開(kāi)始舉行為期兩天的議息會(huì)議,成為當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注的頭等大事。各界普遍預(yù)期,美聯(lián)儲(chǔ)將宣布第二輪量化寬松政策QE2將于今年6月按期完成。輿論認(rèn)為,在美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)良好跡象但通脹開(kāi)始冒頭之時(shí),是維持寬松貨幣政策還是開(kāi)始收緊銀根,美聯(lián)儲(chǔ)此時(shí)正處在十字路口。據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)近日表態(tài)來(lái)看,此次會(huì)議不會(huì)就利息作出調(diào)整,寬松貨幣政策的結(jié)束并不意味著緊縮的開(kāi)始。

  在這次會(huì)議上,各界預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克將宣布,通過(guò)收購(gòu)6000億美元國(guó)債來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)的爭(zhēng)議性策略將在6月份如期結(jié)束。美聯(lián)儲(chǔ)官員近日表示,美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的走向明確,復(fù)蘇的腳步比“以往更堅(jiān)實(shí)”,美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)的信心也得以增強(qiáng)。今年3月份,美國(guó)非農(nóng)業(yè)部門(mén)失業(yè)率降至8.8%,為連續(xù)第四個(gè)月下降,顯示出美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)有改善跡象。輿論認(rèn)為這將意味著除了實(shí)施中的減稅措施之外,政府采取的所有非常規(guī)的經(jīng)濟(jì)刺激政策都將走向終結(jié)。投資者也密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)下一步美國(guó)貨幣政策走勢(shì)的表態(tài),市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將于今年6月如期退出量化寬松政策并有可能在年底加息,26日紐約股市全線上漲,三大股指均創(chuàng)下多年來(lái)收盤(pán)新高。

  美聯(lián)儲(chǔ)的首輪量化寬松政策始于2008年11月,至2010年3月,美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買(mǎi)了1.7萬(wàn)億美元的抵押債券和國(guó)債,以維持低利率刺激經(jīng)濟(jì),但沒(méi)有取得預(yù)期效果,于是去年8月伯南克宣布開(kāi)啟第二輪量化寬松政策,到2011年6月購(gòu)買(mǎi)6000億美元國(guó)債。在許多聯(lián)儲(chǔ)官員看來(lái),第二輪量化寬松實(shí)現(xiàn)了大部分目標(biāo),驅(qū)除了通貨緊縮或消費(fèi)者價(jià)格下跌的威脅,讓投資者涌入股市或其他比國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)更高的資產(chǎn),增大了股票投資者的凈值。此外,盡管美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有明說(shuō),但這一政策確實(shí)導(dǎo)致了美元貶值,從而提振了美國(guó)出口。『伯南克在今年二月的一次演講中說(shuō),量化寬松收到了預(yù)期的效果,大大促進(jìn)了就業(yè)的擴(kuò)大和經(jīng)濟(jì)的提振。』但美國(guó)國(guó)內(nèi)批評(píng)人士稱,美聯(lián)儲(chǔ)的舉動(dòng)推高了大宗商品價(jià)格,削弱了家庭的購(gòu)買(mǎi)力。《紐約時(shí)報(bào)》認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的第二輪購(gòu)買(mǎi)國(guó)債計(jì)劃并沒(méi)有取得預(yù)期效果,就像此前的第一輪結(jié)果令人失望一樣。該報(bào)指出,如果美聯(lián)儲(chǔ)還考慮進(jìn)行QE3的話,美國(guó)經(jīng)濟(jì)有可能陷入另一場(chǎng)衰退的嚴(yán)重危機(jī)。

  美國(guó)是否會(huì)推出第三輪量化寬松,這是美國(guó)以及全球關(guān)注的重點(diǎn)。從目前看來(lái),美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)輕易開(kāi)啟第三輪的閘門(mén),而是頻頻暗示第二輪將按期結(jié)束!好缆(lián)儲(chǔ)副主席耶倫曾表示,兩輪大規(guī)模債券收購(gòu)行動(dòng)的結(jié)束應(yīng)當(dāng)會(huì)讓市場(chǎng)保持穩(wěn)定。一些華爾街分析師認(rèn)為,從目前市場(chǎng)行情來(lái)看,投資者普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將停止購(gòu)買(mǎi)債券。但有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為市場(chǎng)肯定會(huì)有反應(yīng),因?yàn)樽缘诙喪召?gòu)國(guó)債的計(jì)劃去年11月啟動(dòng)以來(lái),美國(guó)財(cái)政部發(fā)行的全部國(guó)債中有85%被美聯(lián)儲(chǔ)收購(gòu),一旦美聯(lián)儲(chǔ)停止收購(gòu)時(shí),利率可能會(huì)上升!

  分析人士認(rèn)為,雖然貨幣寬松政策將結(jié)束,但美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)很快升息。美聯(lián)儲(chǔ)副主席耶倫本周曾表示,短期內(nèi)不太可能被迫加息,因?yàn)槿虼笞谏唐穬r(jià)格的飆升對(duì)美國(guó)通脹形勢(shì)的影響應(yīng)該是暫時(shí)的。在她看來(lái),物價(jià)的上漲也不太可能破壞經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,因此也不需要大幅調(diào)整貨幣政策立場(chǎng)。這是包括伯南克在內(nèi)的美聯(lián)儲(chǔ)決策機(jī)構(gòu)大多數(shù)人的意見(jiàn)。不過(guò)就通脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響,美聯(lián)儲(chǔ)決策機(jī)構(gòu)內(nèi)部并沒(méi)有達(dá)成一致,達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)主席菲舍爾本月初談到通脹時(shí)認(rèn)為,“聯(lián)儲(chǔ)接近轉(zhuǎn)折點(diǎn)”,應(yīng)該立即停止購(gòu)買(mǎi)國(guó)債,而不是等到6月份。費(fèi)城和明尼亞波利斯聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)認(rèn)為,應(yīng)該在今年年底開(kāi)始加息以抵御通脹。

  美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)加息何時(shí)退出,關(guān)鍵在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康狀況和通脹水平,而這兩方面目前都尚不確定。鑒于不斷攀升的油價(jià)和政府削減開(kāi)支的壓力,美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將于27日發(fā)布最新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù),短期增長(zhǎng)前景展望可能會(huì)略有下調(diào),2011年通脹預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)可能會(huì)更高,2012年的展望可能不會(huì)有太大變化!航(jīng)濟(jì)分析師預(yù)計(jì),美國(guó)商務(wù)部會(huì)在本周五公布,美國(guó)經(jīng)濟(jì)第一季度經(jīng)通脹因素調(diào)整后按年率計(jì)算增長(zhǎng)了不到2%,預(yù)計(jì)今年后三個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)增幅會(huì)反彈至3%!淮蠖鄶(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì),美聯(lián)儲(chǔ)今年會(huì)循序漸進(jìn),穩(wěn)字當(dāng)頭,寬松的貨幣環(huán)境還將維持至少三個(gè)月。

  本次議息會(huì)議27日結(jié)束之后,美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克將舉行美聯(lián)儲(chǔ)歷史上首次貨幣政策會(huì)議之后的新聞發(fā)布會(huì),以提高決策透明度,為美聯(lián)儲(chǔ)爭(zhēng)取更多支持。伯南克透露,發(fā)布會(huì)今后將延續(xù)為每季度召開(kāi)的例行會(huì)議。各界預(yù)期發(fā)布會(huì)除了其本身的首創(chuàng)意義之外,不會(huì)帶來(lái)什么重要新聞,或許日后此類發(fā)布會(huì)將提供重要的信息和線索,但這次發(fā)布會(huì)并沒(méi)有太多值得期待。 (記者 王姍姍)

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