● 如果歐債危機(jī)無法盡快得到解決，新興經(jīng)濟(jì)體受到的拖累會愈來愈嚴(yán)重，新興經(jīng)濟(jì)體放緩的速度顯然會快于人們的想象。

　　● 中國第二季度GDP同比增幅將低于8%，甚至逼近7.5%的全年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，從而創(chuàng)下金融危機(jī)爆發(fā)以來的最低增速。

　　7月12日，也就是中國公布半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的前一天，巴西、韓國意外宣布降息。韓國是自2009年來的首次降息，將基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點(diǎn)至3.0%。巴西則是連續(xù)第八次降息，下調(diào)指標(biāo)利率50個基點(diǎn)，至8.0%的紀(jì)錄新低水平。

　　巴西、韓國沒有等待中國的半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是有道理的。中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心咨詢研究部副部長王軍預(yù)計，第二季度中國GDP增速將回落到7.6%。這一成績創(chuàng)下金融危機(jī)爆發(fā)以來中國最低增速。

　　新興經(jīng)濟(jì)體一度被寄予厚望，2008年金融危機(jī)之后，新興市場拯救了世界。這一次，在快速制定寬松貨幣政策之后，世界都在翹首以待來自新興市場“勝利”的消息。

　　新興經(jīng)濟(jì)體集體失速

　　7月12日，韓國央行意外下調(diào)政策利率25個基點(diǎn)至3%水平，這是韓國三年半以來的首次降息舉措。至于降息的原因，韓國銀行金融貨幣委員會在當(dāng)天召開的例會上表示，目前歐債危機(jī)并未找到有效的解決方案，歐洲財政危機(jī)可能向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)移，全球經(jīng)濟(jì)走勢的不確定性也正在增加。同時，韓國出口條件惡化、內(nèi)需市場低迷，韓國經(jīng)濟(jì)面臨巨大下行壓力。因此韓國央行決定下調(diào)基準(zhǔn)利率。

　　無獨(dú)有偶，同樣鑒于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐蹣跚，北京時間7月12日，巴西央行將指標(biāo)利率下調(diào)0.5個百分點(diǎn)至8%的紀(jì)錄低位，這也是該央行自去年8月以來的連續(xù)第八次降息。巴西今年第一季度經(jīng)濟(jì)增速僅為0.8%，增幅甚至不到美國的一半。昨日，巴西政府公布數(shù)據(jù)顯示，該國5月份零售銷售數(shù)據(jù)大降，更令巴西政府希望能在工業(yè)生產(chǎn)及企業(yè)投資衰退之時而零售領(lǐng)域能保持活力的愿望落空。

　　“如果歐債危機(jī)無法盡快得到解決，新興經(jīng)濟(jì)體受到的拖累會愈來愈嚴(yán)重，只是新興經(jīng)濟(jì)體放緩的速度顯然快于人們的想象。”一位銀行業(yè)內(nèi)分析人士在接受《國際金融報》記者采訪時表示，“當(dāng)前市場普遍期待各國陸續(xù)推出的寬松貨幣政策能逐步發(fā)揮刺激經(jīng)濟(jì)增長的效用，然而全球經(jīng)濟(jì)存在的不確定性越來越高，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速能否在下半年出現(xiàn)好轉(zhuǎn)也愈來愈難以判斷。”

　　匯豐集團(tuán)中東歐及非洲次撒哈拉地區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師Murat Ulgen表示，過去一年以來，新興市場的增長步伐多數(shù)處于偏弱狀態(tài)，不過增速放緩與通脹回落，正好給予決策層刺激增長的空間。他預(yù)計，后續(xù)會有更多措施出臺。昨日，巴西央行利率委員會還表示，目前巴西低通脹水平給進(jìn)一步降息舉措提供了較大空間，巴西央行在未來仍可能進(jìn)一步降息。

　　中國寬松政策力度加大

　　盡管中國央行剛在上周宣布降息25個基點(diǎn)，但是市場普遍預(yù)計，中國央行將于近期再次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，而最大的因素則在于將于本周五公布的中國第二季度GDP數(shù)據(jù)。

　　“中國第二季度GDP同比增幅將低于8%，甚至逼近7.5%的全年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，從而創(chuàng)下金融危機(jī)爆發(fā)以來的最低增速�！碑�(dāng)前，這樣的看法已經(jīng)成為市場的普遍共識。與此同時，一些海外機(jī)構(gòu)及市場人士更對中國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)產(chǎn)生質(zhì)疑�？偛课挥趥惗氐难芯抗�司凱投宏觀根據(jù)自己創(chuàng)建的中國指數(shù)顯示，中國經(jīng)濟(jì)今年第一季度的增速在7.6%左右，比官方GDP數(shù)據(jù)低0.5個百分點(diǎn)。該公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉姆斯說，公司創(chuàng)建的中國指數(shù)一般來說與中國官方數(shù)據(jù)基本接近，但今年初兩者開始出現(xiàn)偏離。

　　上述分析人士指出：“各個研究機(jī)構(gòu)創(chuàng)建的指數(shù)模型都會有所差異，而無疑中國官方各項(xiàng)數(shù)據(jù)的采集應(yīng)該更為全面且具有代表性，國外機(jī)構(gòu)及人士對中國的了解局限性更大。不過這也表明，目前中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令海外市場愈來愈緊張。雖然市場已經(jīng)對中國第二季度GDP增速放緩有一定程度的消化，但是預(yù)計數(shù)據(jù)出爐后依舊會對市場造成一定的沖擊�！�

　　“當(dāng)前，市場普遍預(yù)期中國經(jīng)濟(jì)能在第三季度出現(xiàn)反彈，然而能否出現(xiàn)顯著反彈的關(guān)鍵在于，此前陸續(xù)推出的刺激政策能否有效以及后續(xù)更多刺激政策的出臺�！鄙鲜龇治鋈耸窟M(jìn)而表示�；ㄆ煦y行指出，預(yù)估7月中國通脹將下滑至2%以下，而持續(xù)下滑的CPI及PPI為寬松政策預(yù)留了更多空間，“為進(jìn)一步增加市場的流動性和提振經(jīng)濟(jì)活躍度，年內(nèi)央行可能還會再降息一次，調(diào)降存款準(zhǔn)備金率兩次。其中，7月將可能很快迎來再次降準(zhǔn)”。

　　昨日，央行在公開市場進(jìn)行了100億元的7天期逆回購操作，本周合計進(jìn)行了600億元的7天期逆回購操作，逆回購操作力度明顯弱化。不過，央行罕見地在允許一級交易商申報7天期逆回購的同時，還允許他們申報28天期和91天期的正回購，盡管只是詢而不發(fā)�！半m然，由于1680億元的逆回購到期，央行本周被動凈回籠資金400億元。然而，央行同時進(jìn)行正逆回購詢量，意在營造寬松氛圍，預(yù)計降準(zhǔn)已臨近�！鄙鲜龇治鋈耸勘硎�。