全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)憂慮陰影下，常被作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金，最近走勢(shì)為什么如此震蕩。截至12月6日，國(guó)際金價(jià)周內(nèi)兩破“千七”關(guān)口，業(yè)內(nèi)人士分析，整體通脹數(shù)據(jù)并未抬頭，避險(xiǎn)需求未能持續(xù)釋放，再加上歐債期間，美元需求預(yù)期增強(qiáng)，導(dǎo)致黃金價(jià)格上漲無(wú)力。

　　避險(xiǎn)還是風(fēng)險(xiǎn)

　　黃金近期表現(xiàn)更像是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)而不是避險(xiǎn)資產(chǎn)，令投資者望而卻步。國(guó)際金價(jià)5日晚間開(kāi)始大幅度下跌，6日凌晨報(bào)收在1700美元/盎司(“千七”關(guān)口)以下位置，截至北京時(shí)間18時(shí)整，亞市盤(pán)低至4周新低1690美元。

　　實(shí)際上破“千七”關(guān)口一幕在4日也出現(xiàn)過(guò)，當(dāng)日金價(jià)最低跌至1699.40美元/盎司。興業(yè)銀行貴金屬分析師蔣舒表示，從短線上看，自然和美元的反彈直接相關(guān)，7日美國(guó)失業(yè)率臨近出爐，市場(chǎng)存在一定改善預(yù)期。

　　“從中期來(lái)看，雖然美國(guó)財(cái)政懸崖談判尚無(wú)結(jié)果，但一些投資者設(shè)想的去年7至8月中旬因?yàn)槊绹?guó)預(yù)算赤字問(wèn)題令金價(jià)大漲的局面目前尚未出現(xiàn)，多頭有所氣餒�！笔Y舒說(shuō)。

　　上海中期期貨分析師李寧說(shuō)，目前黃金仍是避險(xiǎn)資產(chǎn)，只是由于近期中美歐各國(guó)公布的制造業(yè)PMI均有所好轉(zhuǎn)，激發(fā)了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，以銅為首的大宗商品普遍走強(qiáng)，從而令黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)暫時(shí)失去青睞。

　　值得關(guān)注的是，自11月中下旬以來(lái)，全球最大的黃金ETF——SPDR持有量一直在小幅穩(wěn)步增持，截至12月5日，該ETF的黃金持有量較前一交易日增加0.3噸，為1351.54噸，再度刷新歷史最高水平。相反，金價(jià)卻并未與此同步，反而以下跌來(lái)回應(yīng)。

　　金價(jià)走向何方

　　李寧解釋?zhuān)�黃金ETF在中長(zhǎng)線上對(duì)金價(jià)上漲起到了很大作用。但短線不是完全對(duì)應(yīng)的關(guān)系。此外，SPDR持倉(cāng)量頻創(chuàng)歷史新高，也反映了該大型基金在金價(jià)下跌過(guò)程中逢低吸納。

　　2012年即將過(guò)去，在未來(lái)不到一個(gè)月的時(shí)間里，美國(guó)需要面對(duì)財(cái)政懸崖問(wèn)題，而中國(guó)等主要經(jīng)濟(jì)體目前面臨的依然是增長(zhǎng)方面努力。

　　高盛5日表示，因最近市場(chǎng)弱勢(shì)幾率上升，盡管2013年年初金價(jià)有上行潛力，但下行風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)在加大，持有長(zhǎng)期黃金頭寸的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)也在下降，故將黃金三個(gè)月目標(biāo)價(jià)下調(diào)0.8%至1825美元/盎司；將六個(gè)月目標(biāo)價(jià)下調(diào)7.0%至1805美元/盎司。

　　天一金行高級(jí)研究員肖磊表示，黃金筑底行情正在進(jìn)行，美國(guó)財(cái)政懸崖和債務(wù)上限問(wèn)題致使更多的投資者持幣觀望或撤離美國(guó)股票、債券等市場(chǎng)，部分資金對(duì)黃金的需求預(yù)期在增強(qiáng)。

　　“美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策在2013年繼續(xù)擴(kuò)張的概率較大，目前預(yù)期是將資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模擴(kuò)大至850億美元，且堅(jiān)定維持其低利率�！毙だ谡f(shuō)，黃金凈購(gòu)買(mǎi)力也在增大，全球央行去年凈買(mǎi)入黃金336噸，今年預(yù)計(jì)突破500噸；投資基金在持倉(cāng)方面加倉(cāng)數(shù)量遠(yuǎn)超減倉(cāng)數(shù)量。

　　肖磊預(yù)計(jì)，筑底行情將在一個(gè)月之內(nèi)結(jié)束，財(cái)政懸崖問(wèn)題的解決將為黃金價(jià)格觸底提供時(shí)間節(jié)點(diǎn)，期間投資者可做一些中長(zhǎng)期投資準(zhǔn)備。目前黃金回調(diào)空間已不大。

　　廣發(fā)期貨黃金分析師馮亮表示，由于西方12月假期臨近，基金經(jīng)理已經(jīng)開(kāi)始減倉(cāng)，COMEX金銀持倉(cāng)從11月末開(kāi)始已經(jīng)迅速下降，財(cái)政懸崖解決滯緩和樂(lè)觀預(yù)期相矛盾，市場(chǎng)暫時(shí)缺乏指引，美元、美股、歐股及大部分商品普跌。黃金跌破1700美元后，逢低買(mǎi)盤(pán)一定程度會(huì)介入。