未來不會大幅升值 匯率彈性有所增大
人民幣匯率創(chuàng)下19年新高(市場觀察)
人民幣對美元匯率近日連創(chuàng)新高。來自中國外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，4月2日人民幣對美元匯率中間價報6.2586，較上個交易日升值88個基點，首次升破6.26，并已連續(xù)三個交易日走高。分析人士指出，今年以來中國經(jīng)濟和外貿(mào)企穩(wěn)回升是人民幣匯率上升的主要原因。受經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)和發(fā)達國家量化寬松貨幣政策影響，未來人民幣匯率仍存在升值空間，但幅度不會大，將繼續(xù)保持雙向波動、小幅升值格局，匯率彈性可能有所增大。同時，根據(jù)國際國內(nèi)市場變化，人民幣匯率也有貶值的可能。
連續(xù)刷新匯改高點
近半個月來，人民幣匯率一直呈升勢。3月25日，人民幣對美元即期匯率19年來首次突破6.21，3月29日盤中即期價格觸及6.2090，創(chuàng)匯改以來新高。
另據(jù)中國外匯交易中心的公告，4月1日人民幣對美元匯率中間價報6.2674，再創(chuàng)自去年5月2日以來的新高。受中間價走高影響，4月1日早盤，美元兌人民幣即期匯價以6.2085開盤，盤中最低觸及6.2077，再次刷新匯改以來紀(jì)錄，同時也攀升至1993年末匯率并軌以來最高水平。按4月1日中間價計算，今年以來，人民幣對美元匯率中間價升值了181個基點，升值幅度為0.28%。
4月2日早，公布美元兌人民幣中間價報6.2586，人民幣中間價比4月1日升值88個基點，刷新誕生以來高點6.2670。
經(jīng)濟好轉(zhuǎn)推動匯率走強
人民幣匯率連續(xù)攀升，專家認(rèn)為與我國出口和經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)有關(guān)。暨南大學(xué)國際商學(xué)院教授孫華妤在接受本報記者采訪時指出，去年秋季后人民幣匯率比較平穩(wěn)，從整個經(jīng)濟形勢看，去年進出口沒有完成預(yù)期計劃，所以需要穩(wěn)定的匯率支持出口。今年頭兩個月外貿(mào)順差超過預(yù)期，同時，美國經(jīng)濟恢復(fù)明顯，對我國出口也有幫助。在當(dāng)前比較好的出口形勢下，匯率呈現(xiàn)升值態(tài)勢。
招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮說，近期中國的出口和采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)等數(shù)據(jù)相對較好，一定程度上緩解了此前市場對中國經(jīng)濟動力不足的擔(dān)憂，這可能是人民幣匯率近期走強的主要原因。
人民幣匯率升值還有其他原因。孫華妤分析說：“周邊國家，比如歐洲、日本等經(jīng)濟情況不太好，它們一直在推行寬松的貨幣政策，它們的貨幣在貶值，所以人民幣要升值。”
從國內(nèi)看，也有兩個原因。孫華妤說，首先，國內(nèi)頭兩個月通脹有抬頭的勢頭，人民幣升值有助于緩和通脹。其次，央行行長周小川一直堅持人民幣匯率改革要走市場化的方向，目前在順差情況下，外匯供給多，外匯需求弱，人民幣升值是當(dāng)前市場需求的反映。
當(dāng)前匯率漸近均衡水平
人民幣匯率未來走勢如何？業(yè)內(nèi)人士大多認(rèn)為，匯改以來，經(jīng)歷了連續(xù)的單邊升值之后，當(dāng)前人民幣匯率漸近均衡水平。央行副行長易綱曾經(jīng)表示，自2005年匯改以來，人民幣匯率形成機制已經(jīng)有很大改進，相當(dāng)市場化了，一個標(biāo)志就是，市場的供求大體均衡。
孫華妤也贊同此觀點，她表示， 在這種基本均衡基礎(chǔ)上，因順差擴大會給未來人民幣匯率升值帶來一定空間，但升值幅度不會很大，因為大幅升值將損害出口企業(yè)的利潤。估計還有2%—3%的升值空間。同時，孫華妤指出，未來人民幣不會一味升值，根據(jù)國內(nèi)國際市場變化，也會有貶值的情況。
交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平認(rèn)為，中國經(jīng)濟潛在增速放緩，人民幣匯率已不具備大幅升值空間，且大幅升值對出口不利；從人民幣國際化、獲取國際資源和避免資本大規(guī)模流出等方面考慮，大幅貶值也不可取。因此，維持匯率基本穩(wěn)定仍是政策首選，預(yù)計人民幣匯率會繼續(xù)保持雙向波動、小幅升值的運行格局，匯率彈性可能有所增大。
巴克萊銀行發(fā)布的研究報告預(yù)測，基準(zhǔn)情形下，2013年人民幣對美元升值2%，但是由于中國經(jīng)濟企穩(wěn)，海外量化寬松等多重因素的影響，人民幣升、貶值可能同時存在。
復(fù)旦大學(xué)金融研究院發(fā)布的《人民幣匯率指數(shù)報告》也預(yù)計，2013年上半年人民幣對美元將繼續(xù)小幅升值，下半年會有所回落，中間價在6.2—6.4之間波動，即期市場匯率在6.15—6.45之間波動�！ ”緢笥浾� 羅 蘭
