江西銅業(yè)疑似卷入國際期銅對賭 自給不足仍出口

時間:2012-05-07 09:57   來源:中國網(wǎng)
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<p>  10萬噸銅離奇出口 或攪動國內(nèi)銅市</p>
<p>  一向銅礦自給率較低的江西銅業(yè)(600362),日前宣布未來兩個月內(nèi)將出口大量電解銅,這顯然與公司多年來從國外“只進(jìn)不出”的行為背道而馳。上海與倫敦兩地的銅價走勢差異,或?yàn)樯鲜鲢~貿(mào)易逆轉(zhuǎn)的主要原因。有傳言指,上述出口有可能為江銅卷入LME期貨對賭并最終認(rèn)賠出局所致,但目前并未得到官方證實(shí)。無論如何,此行為短期將對國內(nèi)銅價構(gòu)成支持。</p>
<p>  <strong>江銅自給不足仍出口,反常交易意義重大</strong></p>
<p>  據(jù)有關(guān)媒體日前報(bào)道,江西銅業(yè)子公司江銅國際貿(mào)易公司稱,中國大型銅冶煉和貿(mào)易公司已達(dá)成共識,將在未來兩個月內(nèi)加大向倫敦金屬交易所(LME)注冊倉庫交倉力度,出口"足夠"數(shù)量的電解銅。公司解釋稱,上述計(jì)劃的原因在于國內(nèi)外銅市場嚴(yán)重扭曲,傷害了中國銅工業(yè)健康發(fā)展,為此期望通過此舉調(diào)劑國內(nèi)外市場供求。</p>
<p>  從字面上看,國內(nèi)外的銅價差異是江西銅業(yè)啟動銅出口的主要原因。以上海和倫敦兩地的銅期貨價格比較,年初至今上海期貨交易所3個月銅期貨價格從56250元到58310元,上升了3.6%;而倫敦銅3個月期貨從7665美元到8175美元,上升幅度達(dá)到了6.65%,升幅比滬銅多了近一倍。有分析指出,中國國內(nèi)銅消費(fèi)疲弱而美國、歐洲外圍因素持續(xù)改善,或?yàn)樯鲜鲢~價外強(qiáng)內(nèi)弱的主要原因。</p>
<p>  盡管如此,上述出口對于江西銅業(yè)本身的經(jīng)營模式而言實(shí)在是有些反常。因?yàn)橹袊旧硎鞘澜缱畲蟮你~進(jìn)口國和消費(fèi)國,國內(nèi)各大產(chǎn)銅企業(yè)的自給率一向較低。根據(jù)公開研究數(shù)據(jù),江西銅業(yè)2011年的銅精礦自給率約為20-30%左右,大部分的銅料需要通過進(jìn)口解決,加上國內(nèi)銷售旺盛和出口關(guān)稅較高,理論上電解銅不存在出口的條件。特別是近幾年來,由于經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展以及制造業(yè)不斷擴(kuò)張,中國的銅尤其精煉銅資源短缺越發(fā)明顯,因此中國的銅一旦“反常出口”將具有特別含義。</p>
<p>  歷史數(shù)據(jù)顯示,最近一次的中國銅出口高潮在2005年8月至2006年9月之間,單月出口超過1.9萬噸以上就有9個月,最高曾攀至4.18萬噸,而這期間發(fā)生過國儲被擠倉事件,令到銅價節(jié)節(jié)攀升不斷刷新歷史新高。之后的2007年5月至8月出口小高潮期間,銅價也是大起大落、寬幅振蕩。因此,歷史上的出口高潮與銅價的劇烈波動似乎存在某種的聯(lián)系。有分析指出,中國的進(jìn)出口倒掛與擠倉共同引發(fā)了當(dāng)年的銅價狂潮,也說明了中國偶爾的出口高潮往往是較大行情的征兆。</p>
<p>  <strong>傳言卷入國際期貨對賭,10萬噸出口攪動國內(nèi)銅市</strong></p>
<p>  究竟公司為何要啟動銅出口?除了表面上的國內(nèi)外銅價倒掛之外,是否還有其他原因? 網(wǎng)上有分析文章指出,江西銅業(yè)此舉或?yàn)閰⑴c倫敦銅期貨空頭交易虧損慘重,被迫交割平倉所致。盡管上述說法并未得到江銅的官方回應(yīng),但從幾處消息中可以看出,上述說法也許并非空穴來風(fēng)。根據(jù)江西銅業(yè)最新發(fā)布的一季度報(bào)告,公司2012年一季度的“公允價值變動收益”(顯示未平倉的期貨合約盈虧)為負(fù)1.1億元,與去年同期盈利2.1億元相比大幅逆轉(zhuǎn)。從今年一季度的銅價上漲趨勢來看,顯然,公司只有手持期貨空頭倉位才可能出現(xiàn)未平倉虧損。</p>
<p>  那么,江西銅業(yè)的對手盤究竟是誰?有報(bào)道指,與江西銅業(yè)做對手盤的或?yàn)槿蛑拇笞谏唐方灰咨碳文芸?Glencore International AG) ,其掌控了全球50%的銅與30%的銅精礦資源。因?yàn)楦鶕?jù)倫敦金屬交易所(LME)數(shù)據(jù)顯示,目前有一家會員持有LME多單頭寸以及存貨量的50%到80%,盡管LME并沒有公布該會員名單,但業(yè)內(nèi)人士均猜測能夠承受如此巨大的單一交易頭寸的公司,只可能是嘉能可。LME場內(nèi)交易商稱,許多來自中國的市場參與者目前均持有空頭頭寸,因此多頭與中國投資者的對峙仍將持續(xù)。</p>
<p>  由于目前離開一季度已經(jīng)有兩個月,因此我們無法知曉目前江西銅業(yè)持有的倉位為何。但根據(jù)業(yè)內(nèi)傳言,江銅在接下來的兩個月期間將至少出口10萬噸精銅來終結(jié)其空頭頭寸,該數(shù)字相當(dāng)于上海期貨交易所庫存的一半,這或許將對國內(nèi)銅價短期內(nèi)形成支持。但另一方面,萬一上述數(shù)字屬實(shí),江銅顯然會因?yàn)榭疹^倉位而蒙受較大的損失。“真正的影響,也許要到半年報(bào)公布后才能夠一窺究竟。”有資深人士稱。</p>
編輯:王君飛

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