地產(chǎn)商今年有兩波償債高峰，美元或?qū)⑦M(jìn)入升值通道
“自2011年二季度以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)處在前期大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策的消化期，預(yù)計(jì)今年三季度，經(jīng)濟(jì)將觸底回升�！痹谧蛱煊蓶|方財(cái)富網(wǎng)、杭州市金融辦等舉辦的中國(guó)力量——中國(guó)資本市場(chǎng)高峰巡回論壇上，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松預(yù)測(cè)，今年上半年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還會(huì)慣性回落，但在三季度將會(huì)止跌回升。
市場(chǎng)流動(dòng)性最緊的時(shí)期已過(guò) 下半年經(jīng)濟(jì)將觸底回升
“我剛接到一個(gè)電話，說(shuō)假期前的最后一個(gè)交易日，怎么國(guó)內(nèi)的銀行間利率大幅走低，是不是市場(chǎng)流動(dòng)性現(xiàn)在很寬松？上周我看到歐洲一個(gè)投行發(fā)了一個(gè)很少見的報(bào)告，關(guān)于銅的走勢(shì)，這家投行內(nèi)部三個(gè)部門給出了三個(gè)不同的看法，讓客戶自己看著辦。中國(guó)經(jīng)濟(jì)下一步到底會(huì)怎么走？”巴曙松昨天開場(chǎng)就拋出了這個(gè)問題。
巴曙松認(rèn)為，今年3季度左右，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將開始觸底反彈，逐步溫和增長(zhǎng)。在2008年4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激政策逐步回歸正常后，經(jīng)濟(jì)增速也逐漸回落，從2011年6月份開始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策的消化期，從目前趨勢(shì)來(lái)看，今年二三季度應(yīng)該算是這一輪經(jīng)濟(jì)回到常態(tài)化的時(shí)期。
對(duì)于剛剛閉幕的兩會(huì)提到的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，巴曙松認(rèn)為釋放了很重要的信息。今年公布的M2目標(biāo)14%，這明顯低于歷史的平均水平，基本上貨幣政策會(huì)回到常態(tài)化。去年M2實(shí)際增幅為13.6%，今年的目標(biāo)順利達(dá)到的話，流動(dòng)性會(huì)比去年要稍寬松。
目前來(lái)看，從去年10月份開始，政策已經(jīng)開始階段性的放松微調(diào)，防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)硬著陸，市場(chǎng)流動(dòng)性最緊張的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，按照目前的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，基本上今年二三季度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將觸底，并開始溫和回升。
房地產(chǎn)調(diào)控不會(huì)放松 今年8月份開發(fā)商資金壓力大
巴曙松表示，目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速的下滑，很大程度來(lái)自房地產(chǎn)調(diào)控。房地產(chǎn)調(diào)控，不僅是壓低房?jī)r(jià)，還將加大保障房建設(shè)，去除房地產(chǎn)的投資功能，突出其居住功能，重點(diǎn)滿足剛性需求。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2011年5月，持續(xù)到現(xiàn)在23個(gè)月的房地產(chǎn)調(diào)控，房地產(chǎn)投資的增速波峰值是38.2，波谷值為27.9，投資增速平穩(wěn)回落。這說(shuō)明，盡管部分一線城市限購(gòu)，但二三線城市仍活躍，另外，保障房和商業(yè)地產(chǎn)建設(shè)提速，導(dǎo)致房地產(chǎn)在慢慢軟著陸。
對(duì)于房地產(chǎn)的未來(lái)走勢(shì)，巴曙松認(rèn)為今年二三季度將是個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。因?yàn)?008年開工的很多房地產(chǎn)項(xiàng)目，今年將進(jìn)入還款高峰期。其中，今年3月和8月是房地產(chǎn)信托的償還高峰期。
另外，商品住宅在建規(guī)模過(guò)大，續(xù)建資金壓力突出。2011年商品住宅在建規(guī)模40億平方米，銷售面積10億平方米，前者是后者的4倍，2012年商品住宅投資增速可能在17%左右。2011年是30%。
由于銀行信貸緊縮，銷售回款受到制約，房地產(chǎn)資金鏈比較緊張。巴曙松調(diào)研了幾家大型地產(chǎn)商，現(xiàn)金儲(chǔ)備也很有限，很多小地產(chǎn)商資金更是緊張。
世界經(jīng)濟(jì)不會(huì)二次探底 美元可能會(huì)進(jìn)入中長(zhǎng)期升值通道
談到目前的歐債危機(jī)，巴曙松講了一個(gè)故事。國(guó)內(nèi)的一位宏觀分析師，去希臘調(diào)研債務(wù)危機(jī)的演變情況，本來(lái)要調(diào)研10天左右，結(jié)果呆了兩天就回來(lái)了。分析師一下飛機(jī)，坐到出租車去酒店路上，司機(jī)就跟分析師講，希臘人民罷工和游行的出勤率大于上班的出勤率，國(guó)家債務(wù)是怎么形成的，應(yīng)該怎么解決，為什么不能這么解決，下一步哪幾個(gè)月會(huì)比較動(dòng)蕩，講得邏輯很清楚，分析很到位。連一個(gè)出租車司機(jī)都知道歐債危機(jī)的演化史，只是沒有找到完美的解決方案，這位分析師就知道自己調(diào)研目的達(dá)到了，歐債危機(jī)不會(huì)無(wú)限期地延續(xù)下去。
總體來(lái)看，短期歐美的經(jīng)濟(jì)因?yàn)橐幌盗械拇碳�，已�?jīng)出現(xiàn)向上拐點(diǎn)。比如說(shuō)美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)弱增長(zhǎng)，但是經(jīng)過(guò)兩次量化寬松之后，它的上市公司，金融機(jī)構(gòu)手持的現(xiàn)金是充足的，不再出現(xiàn)因?yàn)榱鲃?dòng)性不足而出現(xiàn)的問題，只是因?yàn)槠髽I(yè)沒有新的增長(zhǎng)點(diǎn)，全球經(jīng)濟(jì)不太可能出現(xiàn)二次探底。
越來(lái)越多的金融機(jī)構(gòu)判斷美元可能會(huì)進(jìn)入新一輪升值周期，這個(gè)趨勢(shì)將對(duì)全球金融市場(chǎng)帶來(lái)重要影響。美元如果進(jìn)入一個(gè)中期的升勢(shì)后，美元資產(chǎn)會(huì)獲益，新興市場(chǎng)資產(chǎn)泡沫面臨比較大壓力。
