股市應(yīng)盡快回到健康發(fā)展軌道

時(shí)間:2013-10-02 18:48   來源:經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)

  近日,證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人在例行新聞發(fā)布會(huì)上表示,IPO(新股發(fā)行)長期停頓,不利于企業(yè)正常的股權(quán)融資活動(dòng),也給市場(chǎng)運(yùn)行增加了不確定性,不利于股市長期穩(wěn)定健康發(fā)展。證監(jiān)會(huì)將積極審慎恢復(fù)新股發(fā)行,但重啟IPO必須對(duì)過去的辦法進(jìn)行較大改革,目前正在積極制定和準(zhǔn)備改革的配套文件與技術(shù)措施。

  自去年11月IPO暫停至今,每次的重啟傳聞,都會(huì)激起市場(chǎng)的強(qiáng)烈反應(yīng)。對(duì)于此次證監(jiān)會(huì)的表態(tài),仍有不少人擔(dān)心重啟IPO可能造成二級(jí)市場(chǎng)“池子擴(kuò)大,水位下降,指數(shù)下一個(gè)臺(tái)階整理不可避免”,并將弱化投資功能。筆者認(rèn)為,一味排斥IPO重啟,實(shí)質(zhì)上是掐斷了股市作為融資渠道的功能,不利于我國股票市場(chǎng)盡快回到正常軌道。同時(shí),一旦重啟IPO,監(jiān)管層要同樣重視股市的投資功能,最大限度地保護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益。

  融資和投資,都是股票市場(chǎng)的基本功能。股市擴(kuò)容,強(qiáng)化的是融資功能,與投資功能弱化并無必然聯(lián)系。從我國以前5次IPO重啟的過程來看,對(duì)市場(chǎng)影響更多是短期的,并未改變大趨勢(shì)。A股市場(chǎng)近年來持續(xù)低迷的一個(gè)重要原因,是融資功能強(qiáng)、投資功能弱。

  盡管只有20多年的歷史,但中國股市的融資功能可謂被發(fā)揮得淋漓盡致。A股總市值位列全球前3位,對(duì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展功不可沒。同時(shí),股市投資功能相當(dāng)程度的缺失,造成不少值得重視的現(xiàn)象和問題。比如,缺乏足夠的長期機(jī)構(gòu)資金入市,股市的供求關(guān)系容易失衡,波動(dòng)加;不少上市公司質(zhì)量不高,缺乏投資價(jià)值,卻沒有實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰;上市公司高管等少數(shù)群體和“點(diǎn)石成金”的投機(jī)莊家操縱市場(chǎng),實(shí)現(xiàn)暴富,不少股民卻“血本無歸”……

  有統(tǒng)計(jì)表明,中國股市大多數(shù)股票長期不分紅或分紅率不足1%。2012年滬綜指、深成指分別以21%和28%的跌幅領(lǐng)跌全球股市,5000萬股民虧損面達(dá)87%,人均虧損4萬元,機(jī)構(gòu)投資虧損超過4000億元。這難免讓人慨嘆:股市的投資保值增值作用何在?價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能何在?國民經(jīng)濟(jì)“晴雨表”意義何在?股市是否就是一些上市公司和投機(jī)莊家的“圈錢地”、散戶股民的“絞肉機(jī)”?

  股市歸根到底是投資者的市場(chǎng),縱觀國際上任何成熟、強(qiáng)大的資本市場(chǎng),無不是投資和融資功能并重。投資功能是股票市場(chǎng)的一項(xiàng)基本功能,一旦不能吸引包括中小投資者在內(nèi)的投資者,融資功能必然難以持續(xù)、充分地發(fā)揮。而一個(gè)功能偏廢的證券市場(chǎng)難以告別“漫漫熊途”,走上健康發(fā)展之路。

  強(qiáng)化我國股市的投資功能,首先要轉(zhuǎn)變“重融資、輕投資”的觀念,真正樹立起平衡投資和融資功能的發(fā)展理念。要從促進(jìn)A股市場(chǎng)長期健康發(fā)展的高度,把投資功能建設(shè)擺上同等重要位置,甚至在當(dāng)前要放在更為重要的位置。

  其次,應(yīng)加強(qiáng)制度設(shè)計(jì)、建設(shè)和完善,用制度保證投資獲利的可能性。如,深化發(fā)行制度改革,杜絕無投資價(jià)值的企業(yè)只為“圈錢”而上市;深化退市制度改革,讓長期只講“吸血”利己、從不“拔毛”利人的虧損公司退出;完善信息披露監(jiān)管制度,保證投資者投資安全;完善大小非解禁、大股東套現(xiàn)和上市公司融資制度設(shè)計(jì),避免對(duì)股市形成沉重打擊;強(qiáng)制推行上市公司現(xiàn)金分紅制度,讓投資者更關(guān)注公司本身的投資價(jià)值,而不單純依靠短期投機(jī)的收益;等等。

  第三,要大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者,推動(dòng)長期資金入市,改善投資者結(jié)構(gòu)和資金供需平衡,提振、穩(wěn)定股市投資信心。在成熟的國際資本市場(chǎng)中,機(jī)構(gòu)投資者比重較大且占主導(dǎo)地位,證券市場(chǎng)表現(xiàn)更為穩(wěn)定。正是由于市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)不平衡狀況突出,市場(chǎng)中不重基本面、聞風(fēng)炒作、追漲殺跌等現(xiàn)象盛行,市場(chǎng)資金供需容易失衡,從而造成股市大起大落,使證券市場(chǎng)的投資功能發(fā)揮受阻。

  第四,創(chuàng)造一個(gè)有利于股市健康發(fā)展的公平公正公開的交易環(huán)境,保護(hù)投資者利益。必須嚴(yán)懲欺詐上市、內(nèi)幕交易、不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易等違法行為,務(wù)必讓編造虛假財(cái)務(wù)報(bào)告和散播虛假信息的公司或個(gè)人付出沉重代價(jià)。只有這樣,才能讓股市回到健康發(fā)展的軌道上來,讓投資者能夠通過投資來分享中國資本市場(chǎng)和整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的紅利。(趙淑蘭)

 

編輯:趙靜

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