調(diào)降證交稅究竟能不能成為提振股市特效藥？

　　如果沒有意外，“行政院”應(yīng)會在今日公布新一版本的提振股市為主振興經(jīng)濟方案。多數(shù)民眾的關(guān)切，毋寧是證券交易稅的調(diào)整，是否會被列為提振股市對策之一。如果“行政院”果將調(diào)降證交稅列為提振股市特效藥，其可能效應(yīng)無疑地將成為大眾關(guān)注焦點，也成為檢驗馬當(dāng)局施政成效重點。

　　臺灣《工商時報》社論認(rèn)為，不管“行政院”的決定如何，社會大眾長期來迷信證交稅率的調(diào)低會刺激股市，尤其會刺激股價往上漲方向發(fā)展，確是一個頗令人匪夷所思問題，其中的似是而非及真真假假，值得探討、研究。
   
　　對于社會各界關(guān)切或期待的證交稅調(diào)降，社論指出，依“法”，證交稅是在證券買賣成交時由賣方繳納，目前法定稅率千分之三。此項證交稅支出，一向被股民認(rèn)定是買賣股票成本之一。在券商手續(xù)費不變前提下，如果證交稅停征或稅率降低，買賣股票的當(dāng)事人，尤其賣方的交易成本當(dāng)然可以減輕，而最可能也最直接的后果就是買賣股票成本減輕，可以鼓勵股民進場買賣，進而熱絡(luò)股市。

　　雖然，股市上通常認(rèn)為“量先價而行”，但社論認(rèn)為，在空頭市場，量的擴大，其實也可能加重跌幅。易言之，因為證交稅成本的減輕，固然可以增加股票買賣的周轉(zhuǎn)率，但卻不必然影響股價往上或往下發(fā)展，甚至，如果外在條件悲觀，也就是時值空頭市場，減輕交易成本，不無可能助長賣壓、擴大跌幅。具體而言，如果當(dāng)局沒有搭配其它實質(zhì)利多，而且外在環(huán)境也沒有改善，單純調(diào)降證交稅只能增加買賣，或許實施初期股價可能因交投熱絡(luò)而往上發(fā)展，但長期下來，還是會由經(jīng)濟前景及公司營收等基本條件決定股價的漲跌，股市的榮枯。

　　社論說，如此的論調(diào)，其實與最近很多學(xué)者、輿論反對利用調(diào)降證交稅以救股市，而是主張救經(jīng)濟自然可以救股市的立論雷同。長年來，民眾應(yīng)該熟悉“股市是經(jīng)濟櫥窗”的說法，其意思就是只要經(jīng)濟熱絡(luò)，各行各業(yè)經(jīng)營順暢、利潤健全，民眾所得也處于成長狀態(tài)，民眾自然因為財富增加、購買力提高而具備能力購買包括股票在內(nèi)的商品。因為需求增加，股價也會水漲船高。而在經(jīng)濟好、股價漲的良性循環(huán)當(dāng)中，先行入市買股者，往往因為后繼入市者爭先恐后買進而獲利，從而增加繼續(xù)投資股市的能力與信心，終而造就一定時期的股市榮景與經(jīng)濟繁盛。

　　另外一種可能，就是全面性的經(jīng)濟雖然處于溫和或萎縮狀態(tài)，但個別上市柜公司的營運及盈余卻大幅成長，譬如個別的上市柜公司擁有獨門秘方可以降低生產(chǎn)或銷售成本，或擁有幾近壟斷性的產(chǎn)銷管道與市場，雖然世道不好，但公司的營收可以一枝獨秀，股利或投資報酬率可以遠遠超過其它投資工具，果爾，何愁投資人不會傾囊搶進？

　　社論認(rèn)為，如果不是因為經(jīng)濟榮景或個別上市柜公司的天賦異稟，要促使股價上揚至少還有一個可能，即針對股價下跌或低迷不振的癥結(jié)對癥下藥。具體而論，最近一波島內(nèi)的股價下跌，除了全球性股災(zāi)及民眾對馬當(dāng)局政經(jīng)信心不足之外，持股比率逾三成的外資持續(xù)撤出，也助長了跌勢。據(jù)統(tǒng)計，“520”后外資賣超臺股逾3000億元，當(dāng)然劇挫臺股。事實上，外資大撤兵，除了緊急回國搶救母公司財務(wù)危機外，臺幣近期貶值快而猛，避免獲利腰斬甚至倒貼，外資當(dāng)然落跑。

　　針對此項因素，社論指出，如果臺灣經(jīng)濟復(fù)蘇在望，就如劉兆玄所稱第四季即可撥云見日，臺幣當(dāng)可因為基本條件改善而升值，一向標(biāo)榜“市場決定臺幣匯價”的“央行”，不妨放手或釋出籌碼順勢讓臺幣升值，相信在強烈的預(yù)期升值心理下，外資會蜂涌而來，臺股不漲也難。

　　社論最后表示，救股市，應(yīng)該循由正路，旁門左道即使一時得逞，不可能永遠得逞，負責(zé)任的當(dāng)局應(yīng)該知道如何抉擇。

[責(zé)任編輯：張弛]