兩市重挫超4%　多空激辯“中國式A股暴跌”

　　昨日，A股市場跌破7月29日的最低點，上證指數(shù)以3112點報收，全天下跌152點，下跌幅度為4.66%，深成指數(shù)全天下跌545點，下跌幅度為4.15%。在市場的破位下行中，對于未來的走勢市場出現(xiàn)了一定的分歧，多空雙方各有自己的理由。

　　看多的理由主要為：一是國家政策方向沒有發(fā)生改變。當前的政策轉(zhuǎn)向更多的是基于經(jīng)濟形勢變化的微調(diào)，出臺實質(zhì)性緊縮政策的可能性并不大。二是資金面充裕格局依舊。因為近期指數(shù)型基金的發(fā)行并未收緊，反而有進一步寬松的趨勢。三是實體經(jīng)濟出現(xiàn)明顯復蘇跡象。全球經(jīng)濟都已逐步走出低谷顯現(xiàn)經(jīng)濟復蘇曙光。

　　看空的理由主要是：一是信貸水平的環(huán)比大幅減少，反而明確了貨幣政策微調(diào)的現(xiàn)實；二是受美股及周邊股市繼續(xù)調(diào)整的不利影響；三是IPO的開啟和加速使二級市場資金壓力開始顯現(xiàn)；四是基金等機構(gòu)接近90%的滿倉狀況，私募基金的紛紛清盤離場，使市場資金后繼乏力。

　　在各方的爭論中，有觀點提出以史為鑒。不妨選2007年的5.30行情的暴跌、2007年10月25日的暴跌、2009年7月29日的暴跌作為樣本，與周三A股市場的長陰K線進行比較。其共同點有：一是經(jīng)過持續(xù)上漲之后的暴跌，這說明市場已積累了大量的獲利盤。二是均是前期漲幅最大的品種出現(xiàn)在跌幅榜前列，此類個股的調(diào)整的確有消化獲利盤，主流資金減倉離場的特征。不過，也有一些典型的不同點，不僅僅是指數(shù)所處位置，還在于以后的演變態(tài)勢。

　　權(quán)重股萎靡拖累市場 震蕩上行格局未變

　　在經(jīng)歷了令投資者膽戰(zhàn)心驚的五連陰之后，周二大盤終于迎來久違的反彈行情。但好景不長，周三石化雙雄、金融、有色金屬等權(quán)重指標股的全面回軟，尤其是 IPO 重啟以來第一只真正意義上的大盤股——中國建筑，在剛剛計入指數(shù)后即大幅下挫，盤中更一舉跌穿了上市日的最低價 6.21 元，對市場人氣打擊極大。而在權(quán)重指標股集體萎靡不振的拖累下， A 股市場放量暴跌，上證指數(shù)快速擊穿 3200 點整數(shù)大關(guān)并直逼 3100 點一線，盤中多方潰不成軍，場內(nèi)恐慌情緒明顯加劇，至收盤兩市股市跌幅均超過了 4 ％。值得關(guān)注的是，周三兩市成交量出現(xiàn)明顯背離，顯示出短期做空動能有待于進一步釋放。

　　客觀而言，大盤的放量暴跌和權(quán)重指標股的的萎靡表現(xiàn)不無關(guān)系，事實上，中國石油、中國平安、招商銀行、工商銀行等權(quán)重股的持續(xù)下跌對，對兩市大盤的下跌起到了推波助瀾的作用。顯然，貨幣政策“動態(tài)微調(diào)”仍然對這類信貸政策敏感的周期性行業(yè)產(chǎn)生不小的壓力。眾所周知，這些權(quán)重股的表現(xiàn)本身就需要大的成交量來支持，一旦市場資金面壓力漸顯，而成交量出現(xiàn)明顯萎縮，權(quán)重股的走勢往往差強人意；與此同時，貨幣政策“動態(tài)微調(diào)”也意味著煤炭、有色、石油等這些彈性較大周期性行業(yè)的產(chǎn)品價格，難以出現(xiàn)預期中持續(xù)漲升，從而對這類行業(yè)估值水平產(chǎn)生不小的壓制作用，正是在這樣雙重利空的打壓之下，權(quán)重股板塊的萎靡不振也在一定程度上加劇了市場的頹勢。

　　可以預期的是，當前的政策轉(zhuǎn)向更多的是基于經(jīng)濟形勢變化的微調(diào)，出臺實質(zhì)性緊縮政策的可能性并不大。因此，我們認為，在資金面充裕格局依舊、實體經(jīng)濟出現(xiàn)明顯復蘇跡象的情況下，隨著政策預期重新回歸到繼續(xù)實施寬松的貨幣政策， A股市場中長期震蕩上行的格局還將延續(xù)。

　　滬指擊穿30日線 資金流出跡象明顯

　　周三滬指低開8.74點,權(quán)重股特別是石化雙雄回落引領(lǐng)滬指震蕩下行,30日均線迅速被擊穿,3000點整數(shù)關(guān)口成為下一個重要的支撐點位,滬指周三下跌4.66%,成交量較周二增長33.875%。行業(yè)全線下跌,跌幅最高的兩類行業(yè)是:有色金屬和造紙印刷,跌幅分別為:6.63%和6.42%,資金流向前兩位的行業(yè)為:券商(凈流入1872.38萬元)和保險(凈流出5927.43萬元)。滬市A股上漲46只，下跌776只；深圳A股上漲43只，下跌655只。A股市場非S及非ST類個股有4只漲停,有10只個股跌停;S及ST類有2只個股漲停，有80只個股跌停。

　　從大單增減倉情況來看，兩市A股大單共增倉260只，大單減倉1162只，主動買單成交量高于賣單的有168只，大單減倉量高于大單增倉346.92%。顯示市場主流資金和中小散資金已出現(xiàn)大量外流，市場恐慌氣氛嚴重。大單增倉率超過5％。的個股有38只，涉及醫(yī)藥(7只)等20類行業(yè),大單增倉率前5位的個股為：嘉應(yīng)制藥(69.722％。)、山下湖(42.251％。)、中航地產(chǎn)(33.553％。)、ST科龍(27.965％。)、杭鋼股份(25.989％。)；大單減倉率超過5％。的個股有210只，涉及醫(yī)藥(22只)等28類行業(yè),大單減倉率前5位的個股為:神開股份(42.467％。)、獨一味(39.932％。)、利歐股份(38.429％。)、*ST甘化(33.378％。)、興化股份(29.88％。)。

　　滬市A股特大增減倉股(特大增減倉：單筆成交大于50萬股或100萬元的買入和賣出之差占總成交的比例)也顯示出資金流出的情況，特大減倉個股家數(shù)較增倉個股家數(shù)高34.09%,房地產(chǎn)和醫(yī)藥股分別有37只和24只個股減倉。特大增倉股共計264只,特大增倉股前5位分別為：通葡股份(82.2%)、愛建股份(18.8%)、保利地產(chǎn)(13.7%)、王府井(12%)、上海電力(11.8%);特大減倉股354只,特大減倉股前5位分別為: ST雄震(33.2%)、華新水泥(13.6%)、雅戈爾(13.4%)、恒源煤電(12.5%)、ST金泰(12.2%)。

　　兩市A股單筆成交金額超過百萬元的個股有1085只,百萬大單共出現(xiàn)26597筆,較周二增長37.81%。百萬元大單出現(xiàn)超過490筆的個股有5只，分別為：中信證券(1371筆)、中國建筑(771筆)、中國平安(527筆)、金地集團(516筆)、萬科A(498筆);周三單筆成交金額超過1000萬元的個股有72只，其中千萬大單成交超過15筆的分別為：中信證券(38筆)、萬科A(23筆)、金地集團(15筆)。

　　綜上所述，兩市A股資金有明顯外流跡象，特別是信貸水平的環(huán)比大幅減少，對于市場信心產(chǎn)生較大影響，還有30日均線的無聲擊穿對市場后續(xù)走勢產(chǎn)生了向下的趨勢性選擇。從操作上，目前并不是入市搶反彈的最佳時機，如遇強勁反彈應(yīng)適當減磅觀望，待趨勢重新回復后再對市場做新的評估。

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