“跑贏CPI”“預(yù)期收益率20%”......在股票、基金等傳統(tǒng)投資渠道表現(xiàn)黯淡的形勢下，今年白酒類理財(cái)產(chǎn)品的推出依然熱度不減，并且“噱頭重重”。不過，在高端白酒價(jià)格下滑，“勾兌門”“塑化劑風(fēng)波”等“黑天鵝”又漫天飛的境況下，白酒類理財(cái)?shù)摹板X途”如何？

　　收益誘人 白酒類理財(cái)走俏

　　今年股市、債市、基金等傳統(tǒng)投資渠道的表現(xiàn)不盡如人意，就連一向被普通百姓視為投資“明星領(lǐng)域”的銀行短期理財(cái)產(chǎn)品如今也“風(fēng)光不再”。與此同時(shí)，這幾年我國白酒市場“一片繁榮”，高端白酒甚至被譽(yù)為“液體黃金”，其投資理財(cái)功能被不斷放大。

　　盡管今年高端白酒價(jià)格有所回調(diào)，但白酒上市公司出色的業(yè)績表現(xiàn)，使得一些機(jī)構(gòu)仍然無法割舍開發(fā)白酒類理財(cái)產(chǎn)品的商機(jī)。2012年，白酒類理財(cái)產(chǎn)品的推出依然熱度不減，工商銀行、中國銀行、漢口銀行等都相繼推出了多款白酒理財(cái)產(chǎn)品。

　　這些屬于另類投資的白酒類理財(cái)產(chǎn)品往往打出高收益的旗號，因而受到投資者的熱捧，產(chǎn)品一經(jīng)推出短時(shí)間內(nèi)就會被認(rèn)購一空。比如，南充商業(yè)銀行去年12底發(fā)行的一款一年期“‘熊貓理財(cái)’茅臺酒投資類理財(cái)產(chǎn)品”認(rèn)購起點(diǎn)為5萬元，給出的預(yù)期收益率就高達(dá)20%(未扣稅)，十分誘人。

　　除了銀行和信托公司熱衷于開發(fā)各類奪人眼球的白酒類理財(cái)產(chǎn)品外，從去年開始，全國各地又興起了一股酒類交易所的熱潮。它們的主要業(yè)務(wù)是開發(fā)各類“紙白酒”投資產(chǎn)品，將白酒像股票一樣進(jìn)行交易。投資者既可以進(jìn)行虛擬交易，也可以要求實(shí)物交割。

　　“瘋漲”不再 市場不“買賬”

　　白酒類理財(cái)產(chǎn)品之所以受到追捧，事實(shí)上大背景是這幾年高端白酒市場的“牛氣沖天”。不僅價(jià)格“一路瘋漲”，而且供貨更是“一瓶難求”。不過今年3月份開始，在經(jīng)濟(jì)增速放緩、“三公消費(fèi)”限制、產(chǎn)能擴(kuò)張等多重因素的影響下，這樣的瘋狂盛宴已經(jīng)慢慢消散。以一斤裝53度飛天茅臺為例，春節(jié)時(shí)2000多元的價(jià)格現(xiàn)在已經(jīng)跌至1600元左右，足足掉價(jià)了三成。

　　就在不少經(jīng)銷商期許接下來的元旦、春節(jié)銷售旺季能有所起色的時(shí)候，11月初，白酒“塑化劑”風(fēng)波兇猛來襲，這無疑給本已“不堪一擊”的白酒行業(yè)沉重一擊。

　　白酒行業(yè)景氣度下行，這也或多或少給白酒類理財(cái)市場蒙上一層“陰影”。上海一股份制銀行負(fù)責(zé)理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的相關(guān)人士坦言，隨著白酒價(jià)格的回調(diào)，不排除一些白酒類理財(cái)產(chǎn)品的到期實(shí)際收益率會受到一定的影響，其受影響程度主要與產(chǎn)品設(shè)計(jì)有關(guān)。“有些理財(cái)產(chǎn)品可能僅是打著白酒的概念，資金投向不一定完全都是白酒，但如果有掛鉤白酒的話就會受白酒價(jià)格波動的影響�！�

　　從各類酒交所也可以看出，雖然發(fā)行“紙白酒”的積極性很高，但部分白酒投資產(chǎn)品的市場表現(xiàn)并不“買賬”。比如目前在上海國際酒業(yè)中心上市的5款白酒中，有3款白酒目前的交易價(jià)都跌破了當(dāng)時(shí)的發(fā)行價(jià)，出現(xiàn)了不同比例的浮虧。

　　“若塑化劑事件的影響持續(xù)發(fā)酵，那么掛鉤酒品也會在一定程度上受到波及，這種行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)，會使銀行減少發(fā)行該類產(chǎn)品。”普益財(cái)富研究員曾韻佼說。

　　過度金融化 助推投資泡沫

　　專家認(rèn)為，無論是白酒理財(cái)產(chǎn)品亦或是“紙白酒”，無疑都為投資者開辟了一條新的投資渠道，不過白酒的最終功能畢竟是消費(fèi)，酒瓶子上過度地披上金融的外衣，難免會助推行業(yè)泡沫。并且國內(nèi)對于白酒理財(cái)?shù)攘眍愅顿Y還缺乏相關(guān)的制度保障，因此這類產(chǎn)品所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也更高，這是需要警惕的。

　　曾經(jīng)在上海華致酒行從事多年?duì)I銷工作的苗春說：“法國紅酒的生產(chǎn)和評級是有立法保證的，在勘驗(yàn)好的田畝數(shù)中產(chǎn)量需經(jīng)過核報(bào)，不能隨意增產(chǎn)，這保證了供需和品質(zhì)。目前在我國，你剛出一瓶50年的年份酒，廠家又會為其他經(jīng)銷商出一批同類的酒。怎樣判定流通量？怎樣確定增值性？”

　　瑞銀證券分析師王鵬也在其報(bào)告中表示，白酒之所以能成為投資品，是因?yàn)榫频摹霸鲋怠惫δ�，而這需要白酒企業(yè)的配合，控制收藏級白酒的產(chǎn)量和出廠價(jià)格。“產(chǎn)品的稀缺性只有通過交易平臺和酒企的持續(xù)合作才能雙贏，否則雙輸�！�

　　今年11月份，在上海舉辦的一次另類投資的小型研討會上就有機(jī)構(gòu)表示，現(xiàn)在國內(nèi)還缺乏白酒產(chǎn)品保真鑒定的權(quán)威第三方機(jī)構(gòu)，在最為關(guān)鍵的“產(chǎn)品稀缺性”上也沒有好的制度體系，監(jiān)管處罰廠家違規(guī)的相關(guān)制度更是缺失。

　　普益財(cái)富認(rèn)為，對投資者而言，標(biāo)的酒品的價(jià)格變動風(fēng)險(xiǎn)和酒企的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是需要注意的兩大風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榫祁惱碡?cái)產(chǎn)品多為期酒產(chǎn)品，投資者如果打算提酒，則對酒和酒企都要有一定了解；如果希望獲得固定收益，則需要了解該酒企的經(jīng)營情況和盈利能力。王淑娟