連平：利率進(jìn)一步下調(diào)空間不大

時(shí)間:2012-06-19 10:49　　　來源：深圳特區(qū)報(bào)

　　中國央行三年來的首次降息，不僅傳遞出貨幣政策的重要信息，在全球金融市場上引起一系列的連鎖反應(yīng)；而且伴隨降息出現(xiàn)的擴(kuò)大利率浮動(dòng)的設(shè)計(jì)，更被認(rèn)為是我國利率市場化改革邁出的一大步，引起國際社會(huì)的高度關(guān)注。  

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平近日在接受本報(bào)記者專訪時(shí)表示，降息與擴(kuò)大利率浮動(dòng)同時(shí)推出，效果相當(dāng)于一次非對(duì)稱降息，有利于促進(jìn)消費(fèi)增長，降低企業(yè)融資成本。預(yù)計(jì)未來基準(zhǔn)利率進(jìn)一步大幅下調(diào)的可能性不大，但銀行業(yè)息差有繼續(xù)收窄的可能，銀行長期盈利能力將持續(xù)面臨考驗(yàn)。

　　降息意在保增長

　　深圳特區(qū)報(bào)：本次降息的決策是基于怎樣的宏觀環(huán)境？

　　連平：4月投資、消費(fèi)和工業(yè)增加值增速均有所放緩，早前公布的5月PMI較上月大幅下跌2.9個(gè)百分點(diǎn)，近日公布的5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)增長繼續(xù)放緩，這說明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)正在加大，二季度GDP增速不容樂觀。在此情況下，降息主要為保增長，防止經(jīng)濟(jì)增速過快下滑。而5月物價(jià)漲幅進(jìn)一步回落、未來通脹基本可控也為降息提供了空間。

　　深圳特區(qū)報(bào)：降息將對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生怎樣的連鎖反應(yīng)？

　　降息與擴(kuò)大利率浮動(dòng)同時(shí)推出，效果相當(dāng)于一次非對(duì)稱降息。事后來看實(shí)際執(zhí)行的一年期以內(nèi)(包括一年期)的存款利率基本保持在之前的水平，甚至略有上升，這有利于通脹預(yù)期的管理；一年期以上的存款利率較調(diào)整之前有所下降，則有利于促進(jìn)消費(fèi)增長；而貸款利率下降則有助于降低企業(yè)融資成本，改善盈利預(yù)期，促進(jìn)企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，避免經(jīng)濟(jì)增速過快下滑。

　　貨幣政策將保持穩(wěn)健基調(diào)

　　深圳特區(qū)報(bào)：經(jīng)過連續(xù)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率和三年來的首次降息，您預(yù)計(jì)未來的貨幣政策走向如何？

　　連平：未來隨著積極財(cái)政政策的陸續(xù)實(shí)施，包括加快項(xiàng)目審批速度、推動(dòng)節(jié)能消費(fèi)補(bǔ)貼、擴(kuò)大營改增試點(diǎn)范圍等，預(yù)計(jì)GDP增速有望在二季度見底，三季度開始逐步回升，經(jīng)濟(jì)增速大幅回落的可能性不大。而此次降息和擴(kuò)大利率浮動(dòng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效果也需要一段時(shí)間的觀察。因此，貨幣政策不大可能迅速轉(zhuǎn)向全面寬松，預(yù)計(jì)未來貨幣政策將保持穩(wěn)健基調(diào)并繼續(xù)向放松的方向微調(diào)，同時(shí)注重靈活應(yīng)對(duì)。

　　在利率方面，經(jīng)過此次調(diào)降，存貸款基準(zhǔn)利率處在十多年來的平均水平上，物價(jià)漲幅雖然在二、三季度會(huì)繼續(xù)小幅回落，四季度卻可能返身向上，鑒于今年全年CPl漲幅低于3%的可能性很小，存款利率實(shí)質(zhì)性下調(diào)的空間已基本被封住。而貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)加之下浮擴(kuò)大，未來市場貸款利率下行將形成趨勢，進(jìn)一步下調(diào)基準(zhǔn)利率的必要性也不大。綜上，未來基準(zhǔn)利率進(jìn)一步大幅下調(diào)的可能性不大。但考慮到國際經(jīng)濟(jì)形勢不確定性較大，若發(fā)生嚴(yán)重的負(fù)面沖擊，不排除再次小幅下調(diào)1次、0.25個(gè)百分點(diǎn)的可能。

　　在準(zhǔn)備金率方面，為應(yīng)對(duì)外匯占款增量下降的影響，同時(shí)也為配合銀行擴(kuò)大信貸投放，加強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，維持年內(nèi)準(zhǔn)備金率還可能下調(diào)1—3次、每次0.5個(gè)百分點(diǎn)的判斷。 

編輯:孟雅詩